从技艺的向上到破钞者需求的变化KOK体育竞猜，医疗保健行业出现了好多具有投资价值的改革。

黛布拉·内切特(Debra Netschert)的医疗保健投资之路始于20世纪90年代末，那时她拿到了理疗硕士学位，运转在骨科康复领域责任，调养最近招揽过关键置换手术的患者。内切特现任资管规模卓绝20亿美元、以健康科学为战术的Jenison Associates的投资组合司理，她说：“那时我了解到一些公司正在确立用于手术的硬件，我尽头感酷好酷好，很快就被医疗保健行业中的改革眩惑。”

内切特与联合人丹·马特维延科(Dan Matviyenko)一同经管规模为16亿美元的基金PGIM Jennison Health Sciences (PHLAX)。晨星(Morningstar)的数据表示，本年迄今这只基金下落了14.53%，但3年陈述尽头隆重，进展卓绝77%的同类基金，15年陈述卓绝87%的同类基金。

《巴伦周刊》最近在纽约采访了内切特，谈论了她最感酷好酷好的生物科技股的长进、近期通过的《通胀削减法案》(Inflation Reduction Act)中有关本体对制药公司的影响等话题。以下是经由裁剪的访谈本体。

《巴伦周刊》：你投资医疗保健行业照旧22年了，你对将来十年该行业的哪些领域最感酷好酷好？

黛布拉·内切特：从技艺的向上到破钞者需求的变化，咱们在医疗保健行业看到了好多改革。新冠疫情让咱们看到了医疗系统的不及之处，比如说合计医疗系统过于僵化的千禧一代条款获取更多的决定权和信息，他们但愿使用数据和技艺，而况会提到一些切中要害的问题，这部分破钞者将络续鼓励医疗保健系统变得更好。

咱们专注于寻找巧合改善人类健康景象、巧合知足普遍未被知足的需求的公司。咱们的一大柔和点是肥美问题，照旧柔和这个领域好多年了，咱们对礼来(LLY)的调养决策尽头感酷好酷好。

《巴伦周刊》：礼来是你的三大重仓股之一，该公司有什么特殊之处？

黛布拉·内切特：礼来是运营最佳的制药公司之一，该公司的改革是一流的，临床成效力亦然业内最高的。礼来酌量推出一种名为tirzeptide的降糖药，就死亡血糖的才略而言，这是咱们见过的最佳的药物之一，也有促进减肥的公正。美国食物药品经管局(FDA)本年早些时候批准tirzeptide用于糖尿病的调养，该公司酌量在来岁完成对该药物看成肥美调养药物的批准央求。

糖尿病和肥美症都属于代谢空洞征的规模，跟着时候的推移，咱们合计这种药物巧合改善减肥收尾，代谢空洞征也将获取改善，最终带来心血管健康的改善，裁减中风和腹黑病的发病率。有关医疗用度将下降，因为病人的举座健康景象将得到改善，目下心血管疾病仍然是调养用度最高的类别之一。

夙昔肥美一直被视为是生计神志上的问题，而不是一种疾病，目下针对肥美症的药物也不成报销。但若是像tirzeptide这么的药物被贯通注解不错减少心血管疾病的发病率，从而裁减举座医疗资本，那么就会被辩论纳入报销范围。

《巴伦周刊》：生物技艺股是你投资组合中最大的建树之一，权重约为24.5%，你翔实哪些生物技艺股？

黛布拉·内切特：Apellis Pharmaceuticals (APLS)正在确立调养黄斑舆图状萎缩(geographic atrophy的疗法，这是一种会导致失明的眼部疾病，目下还莫得有用的调养阵势。这种疾病是由视网膜外部的病变引起的，调养的主见是防止这些病变的助长，跟着时候的推移保持见识。Apellis Pharmaceuticals照旧进行了许多临床教练，并已向FDA提交央求批准名为pegcetacoplan的调养阵势。我对此尽头欢快，因为患这种疾病的人好多，目下莫得可行的调养阵势，当今有了但愿。

另一家公司是Argenx (ARGX)，该公司为自身免疫性疾病和癌症确立基于抗体的药物，旗舰药是Vyvgart，用于调养抗乙酰胆碱受体(AChR)抗体阳性的全身性重症肌无力(gMG)成人患者。旧年Vyvgart获取FDA的批准，自上市以来，Vyvgart每个季度带来的营收都超出阛阓预期。咱们合计，跟着时候的推移，它将被用于调养许多其他疾病。

《巴伦周刊》：本年生物技艺股阅历了过山车行情，上半年遇到重创，下半年有所回升，接下来生物技艺股会何如走？

黛布拉·内切特：夙昔几年普遍生物技艺公司带着不锻炼和未经阐发的技艺上市，2023年还会有普遍这么的公司出现，这意味着领有安全有用的技艺和/或药物、并贯通注解我方在现存药物基础上取得了首要向上的公司将脱颖而出，技艺不达标和药物确立不成效的上市公司将被淘汰，并可能歇业。这对主动型基金司理来说是一个选股的好契机。

《巴伦周刊》：在医疗保健劳动提供商中，UnitedHealth Group (UNH)是你的重仓股，为什么礼聘这家公司？

黛布拉·内切特：2011年以来咱们一直持有这家公司的股票，你之前问我对医疗保健哪些领域最感酷好酷好，另一个领域便是医疗保健劳动过甚发生的变化，包括人们对医疗保健劳动的使用神志和获取劳动的方位等。咱们看好的一个趋势是向价值医疗(value-based care)的滚动，该趋势顺应咱们的投资策划，即寻找改革，通过提升医疗质料和裁减举座医疗资底本改善人类的健康。

《巴伦周刊》：什么是价值医疗？

黛布拉·内切特：夙昔医疗保健提供商获取奖励的表率是其提供的产物和劳动的数目，而不是医疗质料，这导致了资本的上升，而况对患者来说调养收尾也不太盼望。价值医疗是指医疗保健供应商左证其提供的医疗的质料和疗效而获取奖励，这意味着医疗保健系统将更专注以较低的举座医疗资本为患者提供更好的临床调养体验和调养收尾。

UnitedHealth Group在经管式医疗业务和价值医疗方面处于起程点地位，但许多人只把它视为一家经管式医疗公司和一家医疗保障公司。要了解该公司对价值医疗的影响，不错先了解该公司的Optum业务，该业务包括了Optum Health、Optum Insight和Optum Rx。Optum Health包摄于价值医疗领域，提供从临床顾问到家庭顾问等普遍劳动，还提供端到端融资和支付惩处决策，为患者和供应商的支付提供便利。

UnitedHealth Group还收购了一家诊所，并荧惑医师以更低的用度为该诊所的病人提供调换水平或更好的医疗劳动（以调养收尾或患者悠闲度揣测），粗略下来的用度由UnitedHealth Group和医陌生担。除了提升业务的盈利才略，医师们还受益于该公司渊博的基础门径。

《巴伦周刊》：你合计UnitedHealth Group的股价有多大的飞腾空间？

退役后郭晶晶与霍启刚走到一起，两人的结合也一直被网友津津乐道。霍家虽然是有名的豪门，但是却有着非常强烈的家国情怀，在霍家看来能娶到郭晶晶这样的奥运冠军是一件光宗耀祖的事情。霍家也一直非常支持中国体育事业的发展，他们捐款捐物，兴建体育场，完善体育设施，为我国体育事业的发展做出了不少贡献。

黛布拉·内切特：价值医疗还处于发展阶段，将来几年UnitedHealth Group将络续因此受益。该公司刚刚告示了2023年盈利指令，每股收益在24.40美元到24.90美元之间，比2022年的中值高11%到13%。咱们合计该股仍有飞腾空间，因为瞻望将来几年每股收益的增幅将在13%至16%之间。

《巴伦周刊》：《通胀削减法案》包括了裁减医疗保障处方药价钱等范例，这对制药公司意味着什么？

黛布拉·内切特：积极的一面是，终于有一项能让医疗保健行业长进变得更了了的法案获取通过，但该法案的某些本体可能会磨灭改革。

其中最进攻的部分是，赋予联邦政府在一种药物上市后一定年限内就对Medicare遮掩的最贵的药物进行价钱谈判的权益，但不同的药所需的年限是不雷同的，口服小分子药物的价钱不错在上市9年后再谈判，而大分子药物的价钱要比及上市13年后能力再谈判。

若是法案中的这部分次第保持不变，生物制药行业确立药物的能源可能会下降，目下正在确立小分子药物的公司的买卖酌量将遭到首要难熬。法案的这部安分容也将促使研发机构重新辩论它们确立药物的神志以及确立一种特定药物调养的疾病的数目。

天然这会在一定进度上磨灭改革，但故意于最具改革性和最有用药物确切立，其中许多药物是由微型生物技艺公司确立的。此外，由于大型生物制药公司将需要更鄙俗地推出更有用的药物，而它们无法只靠我方成安身够多的药，因为咱们合计这会带来更多的并购，对生物技艺行业来说是一个长久的积极身分。

《巴伦周刊》：感谢共享。

文 |《巴伦周刊》撰稿人劳伦·福斯特(Lauren Foster)

裁剪 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创著作，未经许可，不得转载。英文版见2022年12月1日报道“This Top Pro Invests in Healthcare Trailblazers. 4 of Her Favorite Plays.”。

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